Hỏi thêm về WACC và lá chắn thuế

Hiện tại thì người ta tính ngân lưu ròng theo 02 quan điểm: Tổng đầu tư và Chủ sở hữu. Đánh giá một dự án thì phải tính trên tổng vốn đầu tư, tức là Vốn chủ sở hữu + nợ. WACC là chi phí sử dụng vốn bình quân có tính đến trọng số (Nợ+Vốn), nó dùng để chiết khấu dòng tiền của dự án về tại thời điểm đầu tư ban đầu (năm 0), trường hợp bạn hỏi ở đây, không có lá chắn thuế tức doanh nghiệp không đi vay mà sử dụng toàn bộ là vốn chủ sở hữu, WACC trong trường hợp này chính là Suất sinh lời mong muốn của CSH. Trường hợp có lá chắn thuế, tức doanh nghiệp vừa sử dụng vốn vay và Vốn CSH. "Bạn hỏi: khi nào thì dùng WACC có lá chắn thuế, khi nào dùng WACC không có lá chắn thuế? Tại sao lại dùng như vậy?" Câu hỏi ở đây không phải như vậy, bạn nhớ rằng WACC chỉ là suất chiết khấu để tính dòng tiền mà thôi (NPV), bạn phải hỏi là doanh nghiệp nên sử dụng nguồn vốn như thế nào, tức có đi vay nợ không hay sử dụng Vốn CSH, vì thông qua đây mình mới tính được WACC. 02 trường hợp như vậy với 02 suất chiết khấu khác nhau ta sẽ chiết khấu dòng tiền về và so sánh NPV theo 02 cách tính. Tuy nhiên, tiện đây tôi cũng nói cho bạn biết thêm là đánh giá một dự án không chỉ đơn thuần dựa vào NPV đâu, mà còn cả suất sinh lợi nội tại của dự án IRR và thêm options (quyền chọn) nữa, tức dự án để lại cái gì sau khi kết thúc.

Thông thường thì doanh nghiệp luôn đi vay vì không ai dại gì mà toàn sử dụng toàn bộ vốn của mình cả, bạn cũng biết đó chi phí sử dụng nợ thì thường nhỏ hơn chi phí sử dụng vốn, chưa nói đến là đi vay nợ thì những quyền lợi của cổ đông trong công ty cũng không thay đổi, trường hợp tôi nói ở đây là doanh nghiệp phải sử dụng nợ hiệu quả, sử dụng đòn bẩy tài chính tốt.